Dow Theory: सिद्धांत और चार्ल्स डाउ के छह पोस्टुले, या मूल्य चार्ट के तकनीकी विश्लेषण की शुरुआत (2025)

Dow Theory एक सिद्धांत है जो समय के साथ शेयर की कीमतों के व्यवहार का वर्णन करता है। यह अमेरिकी पत्रकार Charles Dow के कार्यों पर आधारित है, जो The Wall Street Journal के पहले संपादक और विश्व-प्रसिद्ध Dow Jones and Co. कंपनी के सह-संस्थापक थे।

“Dow Theory” को Charles Dow ने 1900-1902 के लेखों में प्रस्तुत किया था, लेकिन 1902 में लेखक के निधन के कारण यह कार्य अधूरा रह गया। रोचक बात यह है कि Charles ने स्वयं कभी अपनी थ्योरी के लिए वह नाम उपयोग नहीं किया, जिसे हम आज जानते हैं। उनकी मृत्यु के बाद William P. Hamilton, Robert Rhea और George Schaefer ने इस सिद्धांत पर काम पूरा किया और इसे “Dow Theory” कहा।

Dow Theory ही सभी प्राइस चार्ट के तकनीकी विश्लेषण की नींव रखती है और मूल्य चालों के निर्माण के लिए 6 पोस्टुले (सिद्धांत) शामिल करती है। Dow Theory के अनुसार:

1. तीन तरह के रुझान होते हैं
2. प्रत्येक मुख्य रुझान के तीन चरण होते हैं
3. बाज़ार सभी खबरों को समाहित करता है और उसकी याददाश्त होती है
4. स्टॉक इंडेक्स एक-दूसरे के अनुरूप होने चाहिए और एक-दूसरे की पुष्टि करनी चाहिए
5. रुझानों की पुष्टि ट्रेडिंग वॉल्यूम से होती है
6. कोई रुझान तब तक वैध होता है जब तक उसके समाप्ति का स्पष्ट संकेत न मिल जाए

इन्हीं छह पोस्टुले को हम इस लेख में विस्तार से समझेंगे।

Charles Dow – जीवनी

Charles Henry Dow को सभी एक अमेरिकी पत्रकार के रूप में जानते हैं और Dow Jones and Company के सह-संस्थापक के रूप में – यही कंपनी दुनिया का मशहूर दैनिक प्रकाशन The Wall Street Journal निकालती है। यदि आप पहली बार इस मैगज़ीन का नाम सुन रहे हैं तो बता दें कि यह एक व्यापारिक अख़बार है, जिसमें महत्वपूर्ण व्यापारिक एवं वित्तीय खबरें शामिल होती हैं।

Charles Dow का जन्म 6 नवंबर 1851 को हुआ था और उनका निधन 4 दिसंबर 1902 को हुआ। फाइनेंस में Charles की पहली नौकरी Wall Street की एक समाचार एजेंसी में रिपोर्टर के रूप में थी। यहीं Edward Jones भी काम करते थे, जिनके साथ बाद में (1882 में) दोनों ने मिलकर Dow Jones and Company की स्थापना की।

शुरुआत में कंपनी व्यापार और फाइनेंस से जुड़ी ख़बरों को दो पृष्ठों की बुकलेट के रूप में निकाला करती थी, लेकिन 1889 में The Wall Street Journal का पहला संस्करण प्रकाशित किया गया।

जहाँ तक “Dow Theory” की बात है, यह यूँ ही अस्थिर रूप से नहीं आई। एक पत्रकार के तौर पर Charles को कई औद्योगिक दिग्गजों और बैंकरों से मिलना पड़ता था – धीरे-धीरे वित्तीय उतार-चढ़ाव की दुनिया उनके लिए पहेली न रहकर एक अध्ययन का विषय बन गई। लेख लिखते समय, Dow ने कई पैटर्न पहचाने और समझा कि कैसे भूतकाल की घटनाएँ मूल्य निर्धारण को प्रभावित करती हैं।

The Wall Street Journal निकालने के दौरान, Dow ने 1893 में बाज़ार गतिविधि के किसी संकेतक की आवश्यकता महसूस की। कारण था – कंपनियों के विभिन्न मर्जर के चलते बाज़ार में सट्टा गतिविधियों का अचानक तेज़ उछाल। इसी से Dow Jones Industrial Average का जन्म हुआ – उस समय यह सिर्फ 12 कंपनियों की कीमतों का साधारण औसत था। आज यह इंडेक्स अमेरिका की 30 सबसे बड़ी कंपनियों को कवर करता है।

Charles Dow उन शुरुआती लोगों में से थे जिन्होंने समझा कि मूल्य में “याददाश्त” होती है – इसमें वह सब कुछ छिपा है, जिसकी सामान्य सट्टेबाज़ों को उस दौर में भनक भी नहीं थी। दुर्भाग्यवश, Dow अपना काम पूरा न कर सके, लेकिन उनका कार्य व्यर्थ नहीं गया – अन्य लोगों ने इसे पूरा किया, और हम सभी Charles के काम को “Dow Theory” का नाम देते हैं।

बाज़ार सब कुछ समाहित करता है – Dow Theory का मूल्य-स्मृति सिद्धांत

बाज़ार याद रखता है और सब कुछ समाहित कर लेता है! Dow Theory के अनुसार, दुनिया में होने वाली हर घटना किसी न किसी तरह से एसेट (संपत्ति) के मूल्य पर प्रतिबिंबित होती है और उसमें संरक्षित रहती है – यानी भूत, वर्तमान और भविष्य की सारी ज़रूरी जानकारी मूल्य में मौजूद है।

आसान शब्दों में कहें तो, किसी एसेट का मूल्य इन बातों को समेटे रखता है:

• बाज़ार प्रतिभागियों की भावनाएँ और उनके अनुरूप की गई क्रियाएँ
• कंपनियों का विकास और विलय
• आर्थिक संकट
• वैज्ञानिक प्रगति
• बाज़ार में नए उत्पादों का आगमन
• इत्यादि

मूल्य के ऐतिहासिक उतार-चढ़ाव से हम समझ सकते हैं कि अलग-अलग समाचारों का एसेट के मूल्य पर कैसा असर पड़ता है। उदाहरण के तौर पर, यह कोई रहस्य नहीं है कि नए iPhone की प्रस्तुति के बाद Apple के शेयर आमतौर पर महँगे हो जाते हैं – यह हर साल दोहराया जाता है (भूतकाल में देखते हैं), जो दर्शाता है कि मौजूदा पूर्वानुमान कंपनी के भूतकाल पर आधारित हैं, और भविष्‍य में भी संभवतः कुछ ऐसा ही देखने को मिल सकता है (भविष्य में देखते हैं)।

हर कंपनी, हर उत्पाद और हर खबर का इतिहास एसेट के मूल्य में समाया होता है। हम हमेशा चार्ट को पीछे लेकर, वित्तीय इतिहास के महत्वपूर्ण पलों की पहचान कर सकते हैं; जिसका अर्थ है हमारे पास ऐसे साधन हैं जो समान परिस्थितियों में बाज़ार के बर्ताव का पूर्वानुमान लगा सकते हैं।

इसीलिए कहा जाता है कि मूल्य में “याददाश्त” होती है! आजकल लगभग सभी ट्रेडर्स जानते हैं (हालाँकि कुछ लोग अब भी इसे मानने से इनकार करते हैं – जैसे “पृथ्वी सपाट है” किस्म की सोच...) कि मूल्य का एक ऐतिहासिक सार है।

आज बाज़ार विश्लेषण के लिए हमारे पास ढेरों टूल (इंडिकेटर्स और स्ट्रेटेजी) मौजूद हैं – ये टूल मूल्य चाल में सबसे सफल पैटर्न खोजने में मदद करते हैं और बताते हैं कि कब बाज़ार में प्रवेश करना उपयुक्त होगा। डे ट्रेडर्स से लेकर लॉन्ग-टर्म इन्वेस्टर, सभी यह तरीका अपनाते हैं।

Dow खुद बाज़ार को समग्र रूप में देखना पसंद करते थे – बड़ी कंपनियों के मूल्य पर नज़र रखते थे जिनका मूल्य निर्माण पर बड़ा प्रभाव होता था। इन्हीं अवलोकनों को आसान बनाने के लिए Dow Jones Industrial Average विकसित किया गया।

Dow Theory के अनुसार, यदि Dow Jones Industrial Average किसी रुझान में है, तो यह इन्वेस्टर्स की भावनाओं पर गहरा असर डालता है। साथ ही, Dow Theory में कंपनियों की वित्तीय स्थिति का मूल्यांकन करने से जुड़े कुछ पैटर्न भी पहचाने गए, जो शेयर ट्रेडिंग में बहुत उपयोगी होते हैं।

Dow Theory के अनुसार तीन रुझान

टिकाऊ मूल्य चाल (ट्रेंड) का विश्लेषण Dow Theory का अगला चरण है। बाज़ार सदैव तरंगों (वेव) की तरह चलता है, जिसमें कुछ चालें मुख्य रुझान की दिशा में होंगी और कुछ रुझान के विरुद्ध छोटी उलट-पुलट (पुलबैक) होंगी। ये सभी मिलकर एक पूर्ण चित्र बनाते हैं और किसी भी रुझान को एक समान विशेषताओं से परिभाषित करते हैं:

• नया उच्च (हाई)
• पुलबैक
• नया उच्च (हाई)

यह क्रम तब तक चलता रहता है जब तक रुझान समाप्त नहीं होता। मूल्य चार्ट पर यह कुछ इस तरह दिखता है:

नकारात्मक (डाउनट्रेंड) रुझान में यह ठीक उलटा होता है:

• हर नया न्यूनतम (लो) पिछले लो से नीचे होता है
• हर नया अधिकतम (हाई) पिछले हाई से नीचे होता है

Dow Theory के अनुसार, तीन प्रकार के रुझान होते हैं:

• मुख्य रुझान (Main trend)
• द्वितीयक (Minor) रुझान
• लघु (Minor) रुझान

रुझान की श्रेणी उसके बने रहने के समय से तय होती है: मुख्य रुझान 1 वर्ष से ज़्यादा चलता है, द्वितीयक रुझान लगभग 3 हफ्तों से 3 महीनों तक, और लघु रुझान 3 हफ्तों तक रहता है।

Dow Theory के अनुसार मुख्य रुझान

जैसा कि स्पष्ट है, मुख्य रुझान एक लंबी अवधि की मूल्य चाल है। इसे साप्ताहिक (1 Week) से मासिक (1 Month) टाइम फ़्रेम वाले चार्ट पर सबसे अच्छे से देखा जाता है।

चार्ट पर मुख्य रुझान को पहचानने के लिए किसी जटिल कौशल की आवश्यकता नहीं है – यह 1 वर्ष से लेकर कई वर्षों तक बनता है, इसलिए आपको बस एसेट का मासिक टाइम फ़्रेम खोलना है और एक रुझान रेखा (ट्रेंड लाइन) खींचनी है:

इस उदाहरण में, EUR/USD का मुख्य रुझान नकारात्मक (डाउनट्रेंड) है, जैसा कि हाई और लो भी बता रहे हैं। नकारात्मक रुझान तब तक बना रहेगा जब तक उसके समाप्ति का स्पष्ट संकेत (जब नए हाई और लो पिछले वालों से ऊँचे स्तर पर बनने लगें) न मिले।

Dow Theory के अनुसार द्वितीयक रुझान

द्वितीयक रुझान मुख्य रुझान की तुलना में छोटी मूल्य चालें होती हैं। ये रुझान कभी मुख्य रुझान की दिशा में आगे बढ़ सकते हैं, तो कभी उस रुझान के विरुद्ध करेक्शन (पुलबैक) की तरह दिख सकते हैं।

Dow Theory के अनुसार, द्वितीयक रुझान 3 हफ्तों से 3 महीनों तक रहता है, और मुख्य रुझान के विरुद्ध जो पुलबैक होते हैं, वे अक्सर द्वितीयक रुझान के कुल मूवमेंट का 30% से 60% हिस्सा होते हैं। आसान शब्दों में, द्वितीयक रुझान प्रायः मुख्य रुझान के विरुद्ध चलता है।

Dow Theory के अनुसार लघु रुझान

Dow Theory के अनुसार, लघु रुझान 3 हफ्तों से अधिक नहीं टिकता। जिस तरह द्वितीयक रुझान मुख्य रुझान के विरुद्ध कदम उठाता है, उसी तरह लघु रुझान अक्सर द्वितीयक रुझान के विरुद्ध चलता है:

• यदि द्वितीयक रुझान ऊपर जा रहा है, तो लघु रुझान प्रायः मूल्य को नीचे की ओर धकेलता है
• यदि द्वितीयक रुझान नीचे जा रहा है, तो लघु रुझानों में ऊपर की ओर की चालें हावी रहती हैं

मुख्य और द्वितीयक रुझान की तुलना में, लघु रुझान में सर्वाधिक वोलैटिलिटी देखने को मिलती है।

Dow Theory के तीन रुझान बाइनरी विकल्प (Binary Options) ट्रेडिंग में

उपरोक्त उदाहरणों में, हमने काफी लंबे टाइम फ़्रेम जैसे 1 महीने (प्रति कैंडल) से 4 घंटे तक पर चर्चा की है। यह निश्चित ही बाइनरी विकल्प जैसे अल्पकालिक ट्रेडिंग के लिए उपयुक्त नहीं है।

जी हाँ, अगर आप हफ़्ते में एक ट्रेड खोलना चाहते हैं, तो इसमें बुराई नहीं है। लेकिन अगर आप बाइनरी विकल्प से अधिकतम लाभ चाहते हैं, तो आमतौर पर इंट्रा-डे (Intraday) टाइम फ्रेम ज्यादा व्यवहारिक रहता है, क्योंकि इतने लंबे समय में कमाई “बहुत कम” हो जाती है और उतने ही समय में Forex या दूसरे बाज़ारों में शायद बेहतर अवसर मिल जाएँ।

बाइनरी विकल्प अल्पकालीन ट्रेडिंग में अधिक मुनाफ़ा देते हैं। इसके लिए Dow Theory की मदद से आपको छोटे टाइम फ़्रेम पर रुझान निर्धारित करने की ज़रूरत है।

समझने के लिए तीन चार्ट देखें:

• मुख्य रुझान जानने के लिए “1 Month” टाइम फ़्रेम देखें
• द्वितीयक रुझान देखने के लिए “1 Day” चार्ट देखें
• लघु रुझानों को “1 Hour” टाइम फ़्रेम पर जाँचें

अगर आप इंट्रा-ऑवर ट्रेडिंग पसंद करते हैं, तो Dow Theory रुझानों को इस तरह देखें:

• मुख्य रुझान “1 Day” टाइम फ़्रेम पर पहचानें
• द्वितीयक रुझान “1 Hour” चार्ट पर देखें
• लघु रुझान 15 मिनट या 5 मिनट (M5-M15) के टाइम फ़्रेम पर खोजें

इस दृष्टिकोण से आप बाज़ार की वर्तमान स्थिति का सटीक आकलन कर सकेंगे और Dow Theory के अनुसार तीनों ज़रूरी रुझानों को पहचान पाएँगे!

Dow Theory के अनुसार बाज़ार रुझान के तीन चरण

Dow Theory के अनुसार, बाज़ार रुझान के तीन चरण होते हैं:

• संचय (Accumulation) चरण
• सहभागिता (Participation) चरण
• कार्यान्वयन (Implementation) चरण

इन चरणों को मूल्य चार्ट पर पहचानना आसान है।

ध्यान रहे, इन चरणों की अवधारणा मूलतः कंपनियों के शेयरों के लिए बनाई गई थी – यदि कोई कंपनी प्रगति कर रही है तो उसके शेयर सामान्यतः ऊपर की ओर जाते हैं। यह पैटर्न करंसी पेयर्स (मुद्रा युग्म) में हमेशा स्पष्ट नहीं होता।

Dow Theory के अनुसार संचय (Accumulation) चरण

संचय चरण Dow Theory में रुझान का पहला चरण है। इस चरण में अब तक ऊपर की ओर बढ़ने वाला रुझान शुरू नहीं हुआ होता, लेकिन बाज़ार में सारी नकारात्मक खबरों का असर पहले ही समाहित हो चुका होता है – चार्ट पर यह एक साइडवेज़ (समांतर) चाल की तरह दिखता है (मूल्य कम दायरे में उतार-चढ़ाव करता है)।

इसी चरण में बड़े निवेशक मार्केट में प्रवेश करते हैं। यह उसी नियम का उदाहरण है – “नीचे खरीदो, ऊँचे बेचो!” संचय चरण अनंतकाल तक नहीं चलता – बड़े निवेशकों की निरंतर पूँजी प्रवाह के चलते मूल्य धीरे-धीरे ऊपर उठने लगता है और यह अगला चरण – सहभागिता – में बदल जाता है।

सहभागिता चरण को आसानी से इस संकेत से पहचाना जा सकता है: बाज़ार ने पिछले उच्च स्तर को तोड़कर एक नया उच्च स्तर बना लिया। जब तक ऐसा नहीं होता, बाज़ार संचय चरण में होता है (मूल्य का समेकन)। संचय चरण जितना लंबा चलेगा, बाद में रुझान की चाल उतनी ही शक्तिशाली हो सकती है।

Dow Theory का सहभागिता (Participation) चरण

सहभागिता चरण Dow Theory में वह समय होता है, जब मूल्य पर्याप्त ताक़त जुटाकर ऊपर की ओर अग्रसर होता है। यह तीनों चरणों में सबसे लंबा होता है।

सहभागिता चरण में न सिर्फ बड़े निवेशक (जो संचय चरण में आ चुके होते हैं), बल्कि छोटे संस्थान और व्यक्तिगत निवेशक भी शामिल हो जाते हैं – एक स्थिर ऊपर जाता रुझान अधिक ध्यान आकर्षित करता है।

बाज़ार में प्रवेश के कारण भी बिलकुल सरल होते हैं (यदि आप चाल की शुरुआत में प्रवेश करें तो) – बड़े निवेशकों ने पहले से रुझान निर्मित कर दिया होता है, और उनके पीछे-पीछे छोटे संस्थागत निवेशक आते हैं। यह पूरी प्रणाली एक ही दिशा (ऊपर) में निवेश बहा रही होती है, जिस वजह से रुझान प्रबल और स्थिर रहता है।

सहभागिता चरण के अंत के समय, निवेशक आमतौर पर तीन श्रेणियों में बँट जाते हैं:

• बड़े निवेशक – ये अक्सर सबसे पहले बाहर निकलते हैं ताकि अपना मुनाफ़ा 100% सुरक्षित कर सकें
• छोटे संस्थान/कंपनियाँ – बड़े निवेशकों के बाहर निकलने के बाद ये कुछ समय तक रुझान बनाए रखते हैं, लेकिन फिर मुनाफ़ा खोने के डर से ये भी बाहर निकल जाते हैं
• “देर से आने वाले” – ये वे छोटे निवेशक हैं जो उस प्रबल रुझान की खबर देर से सुनते हैं और लगभग उसके अंत के पास प्रवेश करते हैं

तो होता यूँ है कि सबसे पहले बड़े निवेशक मुनाफ़ा बुक कर बाज़ार से निकल जाते हैं – इससे मूल्य में थोड़ी गिरावट आती है, क्योंकि एक बड़ा निवेश भाग बाज़ार से खिंच गया। हालांकि यह गिरावट अधिक नहीं होती – दिखने में यह एक सामान्य करेक्शन (पुलबैक) जैसा लगता है।

कुछ समय बाद बाज़ार स्थिर होता है और मूल्य दोबारा ऊपर की ओर बढ़ता है, पिछले उच्च स्तर को पार करते हुए – कारण कि मध्यम या छोटे निवेशकों की पोज़ीशन्स अभी तक खुली रहती हैं, और इस बीच विज्ञापन या मीडिया रुझान की ख़बर फैला देते हैं, जिससे निजी (रेटेल) निवेशकों या आम लोगों का प्रवेश भी होने लगता है।

मेरे ख्याल से किसी ने बहुत सही कहा है: “अगर अख़बारों में किसी एसेट की अभूतपूर्व वृद्धि की चर्चा हो, तो उसे बेचने का समय आ गया है!”

इसका तर्क साफ़ है – बड़े निवेशकों को ऐसी ख़बरों की ज़रूरत ही नहीं, वे पहले ही बाज़ार में आ चुके होते हैं; छोटे मगर अनुभवी निवेशक भी काफी पहले एंट्री ले चुके होते हैं। परंतु आम जन इस समाचार को “फ्री में कमाई का मौका” समझकर रुझान के अंतिम सिरों पर प्रवेश कर जाते हैं।

किसी बिंदु पर, पूँजी प्रवाह रुक जाता है, अर्थात मूल्य के ऊपर बढ़ने की गति भी ठहरने लगती है, और तब तीसरा चरण शुरू होता है।

Dow Theory का कार्यान्वयन (Implementation) चरण

जैसा आप समझ ही चुके होंगे, कार्यान्वयन चरण वह समय होता है जब लोग बाज़ार से ऐसे भागते हैं जैसे कोई जहाज़ डूब रहा हो। यह स्वाभाविक है – कोई भी व्यक्ति कमाए हुए पैसे (या अभी-अभी लगाए हुए पैसे) खोना नहीं चाहता, इसलिए सब तेज़ी से बाहर निकलना चाहते हैं।

कुछ लोग भाग्यशाली होते हैं और उच्च स्तर पर एग्जिट कर पाते हैं, कुछ कम से कम अपना शुरुआती धन सुरक्षित निकाल लेते हैं, जबकि जो लोग “अख़बारों” को पढ़कर देर से आए थे, वे अधिकतर नुक़सान झेलते हैं। और यहाँ एक और कहावत सही बैठती है – “चलती ट्रेन में कूदना अक़्लमंदी नहीं है!”

सहभागिता चरण जितना प्रबल रहा हो, कार्यान्वयन चरण की गिरावट भी उतनी ही तीव्र हो सकती है। इसके साथ ही, डाउनट्रेंड में भी कभी-कभी ऊपर की ओर रुझान दिखता है (करेक्शन), क्योंकि कुछ आशावादी लोग सोचते हैं कि “शायद अब मूल्य और नीचे नहीं जाएगा,” लेकिन नकारात्मक खबरों का अंत नहीं होता, और हर नई नकारात्मक खबर किसी न किसी निवेशक को डराकर बाहर निकलने पर मजबूर कर देती है, जिससे मूल्य और भी नीचे चला जाता है।

मूल्य तब तक गिरता है जब तक बाज़ार पूरी तरह स्थिर न हो जाए – वह क्षण जब सारी नकारात्मक खबरें अपना प्रभाव खोने लगती हैं और धीरे-धीरे कुछ सकारात्मक धारणा बनती है (Apple के लिए इस महीने बीते महीने से हालात कम बुरे हैं आदि...), जिससे फिर कुछ निवेशक लौटते हैं, एक नया संचय चरण शुरू होता है, और चक्र यों ही चलता रहता है।

बाज़ार सूचकांकों में पारस्परिक पुष्टि – Dow Theory में सहसंबंध

Dow Theory के अनुसार, सूचकांकों (इंडेक्स) में पारस्परिक पुष्टि होनी चाहिए – यानी एक एसेट दूसरे पर निर्भर दिखे। Dow ने बड़ी अमेरिकी कंपनियों को दो सूचकांकों में संगठित किया:

• Dow Jones Industrial Average
• Dow Jones Transportation Index

ये इंडेक्स उन कंपनियों की औसत कीमत पर आधारित होते हैं जिनमें वे शामिल हैं। यदि ये इंडेक्स एक ही दिशा में जा रहे हैं, तो इसका मतलब है कि बाज़ार की समग्र दिशा की पुष्टि हो रही है। लेकिन अगर ये अलग-अलग दिशा में चलें, तो इसका मतलब बाज़ार में असहमति है और कोई स्पष्ट रुझान नहीं है।

रुझान को वॉल्यूम से पुष्ट होना चाहिए

शेयर बाज़ार वॉल्यूम के प्रवाह पर निर्भर करता है। Dow Theory के अनुसार, किसी भी रुझान की पुष्टि वॉल्यूम से होनी चाहिए। यह बहुत सरल सिद्धांत है:

• अगर रुझान ऊपर की ओर है, तो वॉल्यूम में वृद्धि होनी चाहिए
• यदि मूल्य रुझान के विरुद्ध चल रहा है, तो वॉल्यूम कम होनी चाहिए

यदि कोई रुझान बना हुआ है, पर वॉल्यूम गिरने लगे, तो इसका मतलब है कि वह रुझान जल्द ही समाप्त हो सकता है। शेयरों (स्टॉक्स) के लिए वास्तविक वॉल्यूम मौजूद होते हैं, लेकिन करेंसी पेयर्स में (रियल) वॉल्यूम डेटा उपलब्ध नहीं होता, इसलिए Dow Theory का यह भाग वहाँ उतना प्रभावी नहीं रहता।

रुझान तब तक चलता है जब तक उसके अंत की पक्की पुष्टि न हो

ट्रेडिंग के संदर्भ में, एक सरल नियम बार-बार सुनने को मिलता है – “रुझान के विरुद्ध ट्रेड मत करो!” यह बिलकुल सही भी है।

जब तक रुझान मौजूद है, सारी ट्रेडिंग उसी दिशा में होनी चाहिए – यानी ट्रेंड के अनुसार। ट्रेंड के समाप्त होने की वास्तविक पुष्टि से पहले उसके विरुद्ध ट्रेड खोलना गलत साबित हो सकता है।

“हो सकता है अब मूल्य ऊपर न जाए” या “मुझे लगता है जल्द ही उलटाव होगा” जैसे अनुमान बहुधा घाटे का सौदा ही साबित होते हैं। एक बार फिर: जब तक ट्रेंड ख़त्म नहीं होता, तब तक उसके विरुद्ध जाना बेवकूफ़ी है। ट्रेंड समाप्ति का संकेत मिलते ही बाज़ार से बाहर होना बेहतर होता है।

रुझान का अंत और उलटाव

रुझानों का अंत और उनका उलटाव मूल्य चार्ट पर पहचानना आसान होता है। हर ट्रेंड मूलतः ऊपर या नीचे जाने वाली लहरों से बना है (ट्रेंड की दिशा पर निर्भर)। दूसरे शब्दों में, यह अधिकतम (हाई) और न्यूनतम (लो) का लगातार बनना है।

ऊपर जाता रुझान अपने पिछले उच्च (हाई) को तोड़ता चला जाता है:

नीचे जाता रुझान, इसके विपरीत, पिछले न्यूनतम (लो) को लगातार तोड़ता रहता है:

जैसे ही हाई/लो एक-दूसरे को तोड़ना बंद कर दें, समझ लीजिए रुझान समाप्त हो चुका है:

ऊपर वाले उदाहरण में, नीचे जाता रुझान उसी क्षण समाप्त हुआ जब नए लो ने पिछले लो को तोड़ने में असफलता पाई – यह दर्शाता है कि कीमत अब दो संभावित रास्तों में से किसी पर जा सकती है:

• ऊपर की ओर नए रुझान में परिवर्तन
• साइडवेज़ (समांतर) चाल में प्रवेश

जहाँ तक ऊपर से नीचे (अपट्रेंड से डाउनट्रेंड) में परिवर्तन का प्रश्न है, वहाँ भी स्थिति साफ़ है। ट्रेंड का अंत तब होता है जब मूल्य नया उच्च (हाई) बनाने में नाकाम रहे और अगला हाई पिछले हाई के बराबर या नीचे बने:

यदि आप चार्ट पर लोकल हाई और लो की पहचान कर सकते हैं, तो आप बाज़ार की स्थिति को आसानी से समझ सकेंगे।

तकनीकी विश्लेषण और Dow Theory

Dow Theory ने लगभग 100 साल पहले ही तकनीकी विश्लेषण की नींव रख दी थी। आज कई ट्रेडर्स को किसी एसेट के मूल्य चार्ट के बिना ट्रेडिंग की कल्पना भी कठिन लगती है। लाखों इंडिकेटर्स मौजूद हैं, जो हमें मूल्य की गतिविधियों को और तेज़ तथा सरल तरीके से समझने में मदद करते हैं, तथा इन्हीं इंडिकेटर्स के आधार पर कई सारी ट्रेडिंग स्ट्रेटेजी बनी हैं।

हज़ारों ट्रेडर्स शुद्ध (क्लीन) चार्ट पर ट्रेडिंग सीखते हैं: पैटर्न्स का अध्ययन करना, सपोर्ट और रेज़िस्टेंस लेवल्स को पहचानना, रुझान और समेकन (कंसॉलिडेशन) क्षेत्रों को चिह्नित करना। ये सारी चीज़ें आज हमारे पास उपलब्ध हैं, लेकिन इसकी शुरुआत Dow Theory से हुई, जिसमें चार्ट का तकनीकी विश्लेषण पहली बार विस्तृत रूप में सामने आया।